美联储强硬立场重创贵金属：白银跌5%，黄金或跌至1500美元，能买底吗？

华夏时报记者叶青北京报道

美联储周三公布了 12 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 货币政策会议纪要。会议纪要显示，鉴于经济、劳动力市场和通胀的前景，与会者指出，可能有必要提前或加快提高联邦基金利率。

受此影响，美国10年期国债收益率一度升至1.7787%，创九个月新高。

隔夜掉期市场价格表明美联储在 3 月会议上加息 25 个基点的可能性为 80%。

业内人士表示，会议纪要“非常鹰派”，大幅推高美元和美债收益率，对黄金不利。截至1月6日22:00，COMEX白银期货盘中跌幅扩大至5%，现报每盎司22.01美元，创去年12月16日以来新低。 COMEX黄金价格暂时收于1787美元/盎司，下跌38元/盎司，跌幅2.1%。

加息速度快于预期？

美联储 12 月会议显示，官员们讨论了减少美联储的整体资产持有量并提前加息以对抗通胀。

会后隔夜掉期市场行情显示，美国3月前加息概率接近80%，预计2022年累计加息超过80个基点。考虑到仅仅三个月前，投资预期美国首次加息要到 2023 年夏天才能实现的转变令人震惊。

会议纪要还显示，鉴于经济、劳动力市场和通胀的前景，可能有必要比此前预期更早或更快地提高联邦基金利率。如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整债券购买的步伐。多位官员表示，该表可能会比上一个周期更快地减少，而 Omicron 菌株的出现使经济前景更加不确定，但并不认为这会从根本上改变美国经济复苏的路径。

同时，根据美国最新的就业数据，2021年12月ADP就业人数增加80.70,000，为7个月来最大增幅，远超市场预期40%。之前的值从 53.40,000 修改为 50.50,000。高于预期的工资增长表明，由于更高的工资和有吸引力的工作条件吸引了更多的求职者，雇主在 12 月份雇佣了更多人。

ADP 就业数据大幅超出预期，提振了市场对美联储加息的预期。凯旋资本宏观研究员赵晓军对华夏时报记者表示，会议纪要显示，如果近期劳动力市场持续好转，加息条件可能会较快满足。鉴于通胀压力上升和劳动力市场走强，与会者认为，当前净资产购买步伐带来的政策宽松已不再必要。

与会者指出，如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债步伐。此外，与会人士表示，通胀持续大幅高于2%，反映了疫情和经济重新开放相关的供需失衡，并将继续关注公众对今年生活成本大幅上涨的担忧预计美国 PCE 价格指数将在 2022 年下降至 2.1%，然后稳定到 2024 年。

在上个月的政策会议上，由于对高通胀的担忧日益加剧，官员们同意加快结束债券购买刺激计划，该计划预计将于 3 月结束。在那次会议上，官员们开始讨论在那之后如何处理债券持有量，其中一些人正在推动比之前的资产购买计划更快地开始清盘。

市场会将此视为货币紧缩的一种形式，因为这表明美联储有意放缓经济增长。美联储于 2020 年 3 月和 2020 年 4 月启动了当前计划，当时它购买了近 1. 5 万亿美元的美国国债以稳定美国国债市场。冠状病毒大流行引发了对美元的抢购。

此后不久，美联储承诺每月至少购买 1200 亿美元的国债和抵押证券，以进一步刺激经济。债券购买计划通过降低长期利率并鼓励消费者和企业借贷和消费来刺激经济。理论上黄金现在什么价格，这样做也会刺激投资者购买股票、公司债等资产，刺激金融市场。

一旦美联储停止购买资产，它可以通过将到期证券的收益再投资于新证券来保持持仓稳定，这应该对经济产生中性影响。或者，美联储可以通过允许债券到期或抛售来减少其持有的债券。此前，纽约联邦储备银行 10 月份的一项调查显示，大多数市场参与者预计美联储将在 2024 年之前开始缩减资产负债表。因此，隔夜会议纪要将更快地缩减其投资组合可能会让一些投资者感到意外或更早。

黄金还是会跌至 1,500 美元？

会议纪要出炉后，美股短线下跌，科技股大跌； 10 年期美国国债收益率一度升至 7787%，为 4 月以来的最高水平。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在利率决定后的新闻发布会上强调，美国的高通胀是加速缩减购债规模的原因。

在缩减债券购买结束和开始加息之间不会有太长的差距。鲍威尔还表示，美联储准备在必要时加息，点阵图并不意味着美联储有加息的行动计划，可能在实现充分就业之前。针对市场对美联储行动的批评，鲍威尔表示，他认为美联储并未落后。

鸿泽资本创始合伙人、首席策略师许亚新对《华夏时报》记者表示，一方面，美国公布的“小非农”ADP私营部门高于预期黄金现在什么价格，使得投资他们对美联储今年将加息三倍更有信心。另一方面，美联储 12 月会议纪要暗示将加快加息和缩表。

此举引起市场恐慌。会议纪要发布前，市场预期美联储今年3月加息的概率约为60%。收益率攀升至 1.7% 以上，为去年 4 月以来的最高水平。受此影响，金银价格承压，美元指数重回96.00水平。

许亚新表示，对于黄金来说，日内压力仍在1830附近，只有突破这里，才能打开上涨至1860的周阻力空间。突破将为下跌至 1750 提供空间。一些投资者将黄金视为对冲通胀上升的工具，但黄金对美国利率上升高度敏感，这将增加持有无收益黄金的机会成本。

同时，FXTM 分析师 Lukman Otunuga 在一份报告中也表示，本周黄金收盘可能会受到周五美国关键就业数据的严重影响。强劲的报告将给黄金投资者带来压力，使金价跌至 1786-1770 美元。如果 1800 美元被证明是一个可靠的支撑，那么价格可能会回升至 1810 美元和 1831 美元。

在 2022 年黄金交易的头几天，金价已回到 1,800 美元附近的既定舒适区。由于债券收益率飙升，黄金一度创下六周来的最大跌幅。投资者正为 2022 年货币政策收紧做好准备。预计 2022 年上半年国际金价将继续震荡。

黄金市场交易员李欣表示，如果美国通胀得到很好的控制，随着债券购买规模的缩减，金价可能会逐渐下跌。除非世界格局突然受到黑天鹅事件的影响，否则国际金价将受到提振。按照惯例，国际黄金价格可能会进一步跌向每盎司 1,500 美元的价格。

然而，与其他看空黄金价格的机构相比，高盛很少发表看涨观点。 1月6日，高盛表示，仍看好将黄金作为对冲美联储潜在政策失误风险的工具。尽管美联储的语气更加“鹰派”，但高盛集团大宗商品研究主管库里仍然看好黄金，以对冲任何潜在的政策错误。

Curry 表示，如果美联储不当收紧政策，现货黄金价格可能上涨 100 美元/盎司。政策失误可能意味着通胀失控或加息引发经济衰退；黄金价格显示出对经济将处于正确状态的预期——美联储的政策将完美运行，“我们现在将继续增持，但这是为了对冲一些负面情况发生的风险”。