货币价格暴跌，收入减少，公路旅行频繁。 DeFi能走多远？

泡沫越大，离破灭也就不远了。

近期，DeFi概念代币整体表现不佳。 不管是之前上线的老币，还是最近上线的新币，几乎不是暴跌就是崩盘。 YFI从3万多跌到1万多美元，CRV跌破1美元，隐隐有归零的趋势。 面对不断下跌的币价，投资者不禁要问，DeFi要死了吗？

瑞思财经此前发表文章《高达91次，Defi热潮还能持续多久？》 》，曾经说过，从挖矿、IC0、平台币，到IE0，币圈的热点总是在变，但没有常青树，一旦财富创造效应下降，Defi的热度也会下降。

现在从 Defi 的总交易量、币价、收益率、以太坊 gas 费等数据来看，Defi 热度似乎正在退潮。

新币不断爆发，90%的币最高价减半

（图1：Defi项目兴衰一览表，截至10.22）

DeFi 的暴涨始于 6 月 16 日推出借贷协议 Compound 的流动性挖矿。在不到一个月的时间里，Compound 的锁仓量翻了一番，超过 20 亿美元。 其代币COMP在最高时实现了5.5倍以上的回报。 截至 10 月 22 日，这一涨幅为 69.56%，不到一倍。 COMP目前的价格也较峰值下跌了73.95%。

跟随 Compound 的走势，Balancer（BNT）的价格也在 6 月和 7 月直线上涨。 当 6 月 DeFi 项目总锁仓量翻倍时，Balancer 贡献了 138 万美元的锁仓量。 8月8日之后，曾经最高收益24倍的BNT一路暴跌，从最高100美元跌至0.9美元几近破位，跌幅达99.76%。

Yearn.finance作为聚合商，于7月18日开启流动性挖矿，代币YFI上线一个月后价格超越比特币，并于9月13日达到43938美元的峰值，收益率高达390倍。 YFI成功吸引关注后，分叉币YFII横空出世，最高涨幅高达132倍。 曾经辉煌一时、价格超越比特币的YFI，始终没能取代比特币。 目前YFI币价暂报13319美元，较最高点下跌69.69%，分叉币YFII跌幅更大洗usdt币，跌幅约80.2%。

最大的去中心化交易所 UniSwap 及其分叉 SushiSwap 的表现更差。 疯狂的时候，UniSwap的日交易量一度超过交易所Coinbase，被誉为中心化交易所的最大对手。 进入9月，UniSwap的交易量暴跌，从9月5日的8.728亿美元跌至10月22日的2.98亿美元，跌幅约为65.86%。

（图2：UniSwap交易量）

其用户活动也出现了显着下降。 OKlink数据显示，从9月18日的最高活跃用户数69560人到10月20日的34103人，下降了约50.97%。

（图3：UniSwap活跃用户数）

UNI币价暂报2.9553美元，跌破发行价3.06美元。 与最高值8.5美元相比，UNI下跌了约65.05%。

上线不到四天就吸收了UniSwap 75%以上流量的SushiSwap更是惨不忍睹。 随着SushiSwap创始人套现，SUSHI腰斩，跌破3.45美元的众筹价。 目前，SUSHI 暂定报 0.664 美元，较高位下跌 94.76%。

瑞思财经此前发表文章《从YFI万倍币看DeFi繁荣背后的逻辑》中提到，Defi联合挖矿的玩法就像套娃游戏，一套一套。 比如SHSHI背后有ETH、SUSD、UMA、BAND、LINK、AMPL、COMP、LEND、SNX、YFI等。轰轰烈烈，到底会结束怎样的死亡漩涡。

自9月初SHSHI创始人套现18000 ETH导致SUSHI暴跌以来，红薯、三文鱼、玉米、珍珠、泡菜等各种采用相同挖矿机制的仿币也纷纷暴跌。 例如，泡菜较发行价下跌94.15%，珍珠较发行价下跌58.8%，玉米和CRV分别下跌99.16%和96.99%。

尽管后续有交易所入局DeFi、挖新币、SUSHI 1400万美元回购代币等利好消息，但仍难以扭转DeFi的颓势。 从上图中瑞思财经的统计数据来看，新上线的Defi代币大部分已经破发，近90%的代币已经从最高价腰斩。

收益大幅下降，锁仓量小幅下降

流动性挖矿的收益取决于资金池锁定总量和代币价格。 随着代币暴跌，Defi流动性挖矿的收益也会大幅减少。

根据OKlink数据，目前Defi流动性挖矿年化利率（APY）最高的是项目Harvest上的流动性池FARM，约为169%，其次是SushiSwap上的YAMv2和WETH交易对，年化利息利率在89.6%左右，大部分项目的流动性挖矿年化利率在65%到1.09%之间，而之前很多Defi项目的流动性挖矿收益高达200-1000%，有的甚至达到500- 5000%。

（图5：目前部分Defi项目的流动性挖矿收益）

（图6：以往Defi项目的收益挖矿收益）

甚至确保了这场盛会的以太坊矿工的收入也在减少。 Defi主要建立在以太坊的智能合约之上，大部分需要抵押ETH参与“流动性挖矿”。 链上抵押资产越大，交易越活跃，ETH手续费越高。 OKLink数据显示，9月2日，以太坊全网交易手续费创历史新高，突破4万个ETH（约合1810万美元）。 同时，推荐Gas费达到519.95Gwei，为以太坊历史最高推荐Gas费。 截至10月23日，该费用已降至41.34Gwei，降幅约92%，回归7月价格。

而收入的急剧萎缩，也导致成交量逐渐低迷。 从9月5日的最高成交量1412682630手到10月21日的536146618手，下降了约62.04%。

（图 7：DeFi 交易量）

不过，DeFi项目的入场资金似乎并没有明显的退出迹象。 OKlink数据显示，DeFi总锁仓量在9月前几天经历了大幅下滑，随后迅速由降转增； 虽然增速有所减弱，但目前总资产已恢复到100亿美元左右。 从 9 月 30 日的 135.3 亿美元到 10 月 21 日的 127.1 亿美元，仅下降了 6%。

（图8：Defi总锁仓量）

经常跑步

去中心化的 Defi 项目并不是真正的无中心化。 与中心化项目相比，Defi 项目更加混乱，因为你不知道项目的背景信息，甚至不知道找谁维权。

Emerald（EMD）是近期爆发的众多“Defi跑路”事件的典型代表。

9月9日，慢雾、拍盾两家区块链安全公司发布安全预警称，EOS上的DeFi流动性挖矿项目EMD涉嫌跑路。

数据显示，翡翠项目合约emeraldmine1已向账户sji111111111转入78万枚USDT、49万枚EOS、5.6万枚DFS，其中12.1万枚EOS转入changenow洗币平台，部分USDT通过DeFibox转卖和其他渠道。 共转移了近250万美元的质押资产。

消息一出，EMD就收到了多条受害者转账信息，大部分用户要求项目方退币。 几名受害者说他们已经报了警。 同时，TokenPocket钱包表示已锁定项目方IP、移动设备等信息。

幸运的是，在钱包方+交易所+安全公司的联合攻击下，项目方的关键信息被定位。 迫于压力，翡翠项目返还了56000个DFS和260000个EOS。 按照当时的币价计算，约为700万元。 但仍有很大一部分资金无法退还。

Emerald事件就像打开了Defi的潘多拉魔盒洗usdt币，引发了一系列的暴走事件，带来了Defi暴跌后更大的危机。

9月10日，TRON链上DeFi项目justfolio（JFT）疑似跑路，项目官网已无法打开。 在项目方最后一条推文下方，有几位用户留言，希望项目方归还自己的TRX。 值得一提的是，该项目声称其智能合约已通过成都联安的审核，但成都联安回应称“该项目从未经过审核”。

同日，流动性挖矿Defi项目Yfdexf.Finance在骗取投资者锁定协议的2000万美元后，宣布退出市场。

9月19日，币安智能链项目Bantiample团队套现3000枚BNB跑路。 目前，该团队已删除Telegram账号，其项目代币BMAP当天跌幅超过90%。

PeckShield态势感知平台数据显示，9月份共发生33起突出安全事件，其中15起发生在DeFi领域。 据悉，大部分跑路的defi项目都是“未开源”和“未审计”的。

因此，投资者切不可抱着侥幸心理，抱着“一夜暴富”的心态参与这些看似赚钱实则骗人的项目。

一群群项目方已经轰轰烈烈，轰轰烈烈，如同阴暗角落里的一阵寒风，带着刺骨的凉意，向日渐式微的Defi市场吹来。 入市的人还是有的，但是这阵凉风会不会让人清醒呢？ 令人不寒而栗？

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瑞思财经原创