比特币暴跌后还会暴涨吗？

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文/新浪财经意见领袖专栏作家薛红艳

未来很长一段时间，暴跌后暴涨再创新高的逻辑可能会失效。

“参考之前机构给出的报价区间，现在比特币的价格看起来很刺激。”

在连跌数日后，2月6日，比特币迎来又一轮大跌。 根据交易平台Coinbase的报价，比特币盘中一度跌破6000美元关口，创下2017年11月13日以来的新低，较历史高位下跌70%。 一些投资者的心开始动了。 正如上一篇《当韭菜有信仰》中提到的，对于很多人来说，比特币的上涨本身就已经是一种信仰，“一币一别墅”是他们衡量是否入市的价值标尺。 面对这次暴跌的良机，我们怎能不心动？

但是，反过来问自己，如果它的价值真的那么稳固，为什么跌了一个月，还没有反弹的迹象？ “抄底护市”大军去了哪里？ 如果你承认市场是有效率的，那么一定有什么东西发生了变化，它改变了比特币市场的投资逻辑。

结合近期市场释放的一些信号，在我看来，未来很长一段时间内，暴跌后暴涨再创新高的逻辑可能是无效的。

庙里没有神，原来你是这样的比特币

“任何非常先进的科技比特币还会大跌吗，乍一看都和魔法没什么两样”，而魔法的光环自带泡泡效果。

2017年之前，ICO并没有创造财富的效果。 加密货币交易仅限于极客圈子。 许多区块链项目真的很想改变世界。 当时虚拟货币和ICO项目散发着未来科技的光芒，这无疑与魔法有关。

2017年上半年，虚拟货币暴涨，造富效应显现。 形形色色的人涌入币圈，ICO项目开始鱼龙混杂。 但虚拟货币的光效应依旧，投资者开始涌入，创富效应更加明显，投资者加速涌入。

2017年下半年，ICO愈演愈烈，虚拟货币持续暴涨，国家和制度层面开始分化。 一些国家开始对虚拟货币避而远之，大力取缔； 有的国家纠结极了，有的国家还把他们当成希望。 而信息端的大众投资者，在虚拟货币的神奇作用下，还在加速涌入。 正如韩国区块链协会最近总结的那样，“公众对以比特币为代表的加密货币的兴趣飙升。” ，过多的投机资金流入交易所”，最终造就了币圈负面信息不断、屡创新高的奇观。

正所谓“身边无风景，枕边无伟人”，随着越来越多的人踏入币圈，加密货币本身的缺陷和问题不断暴露，神奇的光环也在不断衰减. 没有了神秘的加持，市场规律开始发挥主导作用，最终体现在价格走势上。

在国家层面，看到黑客盗窃、洗钱、外汇监管套利、投机市场风险积累等问题频发，各国监管机构开始形成共识：对于加密货币，要么在立法层面进行监管或完全禁止。 . 中国早在2017年9月就出台了ICO禁令，越来越多的国家也在考虑出台监管措施来规范市场。

近日比特币还会大跌吗，俄罗斯总理梅德韦杰夫呼吁欧亚经济联盟共同制定数字货币监管措施。 菲律宾证券交易委员会表示，正在制定数字货币交易的监管规则。 韩国还表示将加强对加密货币的监管。 呼吁在 G20 峰会上讨论加密货币监管问题。 就连在加密货币领域一向咄咄逼人的日本，也因CoinCheck交易所价值580亿日元的新经币被盗事件，决定对数字交易所实施严格的检查和监管机制。

从生态系统内部来看，不利因素越来越多。

考虑到价格波动较大，部分此前接受比特币支付的商家已暂停接受加密货币；

加密货币作为区块链生态中的价值媒介，价格居高不下，导致手续费极其昂贵。 一些早期的粉丝开始批评加密货币的性能，这无疑与其降低交易成本、提高经济效率的初衷背道而驰。 甚至是极大的讽刺；

加密货币要实现真正的去中心化，其代价就是电力的消耗，这也开始引起人们对能源使用的担忧甚至抵制。 例如，意大利跨界可再生能源公司 Enel 最近发表声明称，不会向加密货币矿工出售电力，因为“密集使用电力进行加密货币挖矿是一种不可持续的做法，与公司追求的业务不符”型号不合适。”

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在普通投资者看来，早入场者获利丰厚，希望安枕无忧，而入场时间不长的则拒绝高位接盘。 价格越高，后劲越弱。

在各种因素的共振下，加密货币市场在2018年1月迎来拐点，并连续下跌一个多月。

世界需要区块链，不一定是比特币

从以往的经验来看，加密货币的每一次下跌都会迎来报复性上涨，而这一次似乎有所不同。

虽然币圈和链圈越来越远，但推动加密货币价格持续上涨的根本驱动力还是区块链。 区块链生态是有潜力的，只有链上的加密货币才有价值。

从以往经验来看，区块链的价值毋庸置疑，对加密货币的崛起自然信心满满。 法规、分叉或其他警示信息更多被视为短期扰动因素，不影响其长期价值。 所以，它总能涨回来。

现在，越来越多的人开始发现，世界需要区块链，区块链也需要代币，但不一定需要比特币或其他在市场上投机交易的加密货币。

一方面，对于具有较强投机属性的加密货币，其背后的区块链难以扩容。 通证是区块链生态中价值传递的媒介，就像货币是实体经济中价值传递的媒介一样。 币值稳定是首要要求。 通货膨胀或通货紧缩都会损害区块链生态的可持续发展潜力。

从目前加密货币的表现来看，一直在重复恶性通胀和恶性通缩的循环。 从区块链的生态建设来看，必然是困难重重，很难说会成为主流。 如果区块链不能成为主流，那么链上加密货币的价值基础有多稳固？

另一方面，币圈对场景没有把握，场景方倾向于单打独斗。 当场景方需要区块链时，有两种选择，要么选择加入现有的区块链生态，比如比特币区块链、以太坊等，要么单独做。 而大场面往往是单打独斗。 毕竟，区块链作为一种开源技术，任何人都可以使用。

从目前的区块链商业化场景来看，落地模式基本都是联盟链。 业内几大巨头根据自身业务特点，构建了自己的区块链生态，方便实用，具有掌控感和安全感。 你可能会说，大公司不去，小公司可以去。 问题是小公司是大公司的生态链客户。 大公司在哪里，小公司只能去那里。

当然，随着联盟链的普及和渗透，未来几年对跨行业公链的需求会越来越高。 不过，到时候国家区块链已经成熟了，没必要再用比特币和以太坊了。 Square 和其他区块链。

目前，除中国外，委内瑞拉、印度尼西亚、迪拜、日本、俄罗斯等国均表示计划推出国家级数字货币。 在稳定的国家政权和强大的经济实力的支持下，国家发行的数字货币具有稳定的币值，天然适合接入各种区块链作为价值媒介。 至于跨国的需求，也可以有国际层面的区块链。 近日，俄罗斯央行第一副主席公开表示，支持欧亚经济联盟或金砖国家发行“统一数字货币”。 先不说短期内能不能实施，就是可行。

与行业层面的联盟链和国家层面的公链相比，目前市面上的第三方公链唯一的优势可能只是去中心化。 问题在于，除了比特币等少数币种，其他加密货币要么牺牲了共识机制中的去中心化特性，要么由于算力的限制无法实现真正​​的去中心化。 既然如此，对于绝大多数加密货币来说，持续上涨的逻辑根本就没有意义。

对于比特币来说，去中心化是它最大的优势，但它去中心化的前提是巨大的电力消耗。 此外，比特币区块链在可扩展性、区块容量、稳定性预期等方面还存在诸多挑战。 这些问题短期内无法解决。

这次不一样

对于老韭菜来说，抄底可能是最危险的事情。 在上升趋势的行情中，即使暂时被套住，也总有一天能够解脱。 只是，这一次可能会有所不同。 现在市场上的加密货币很可能会被主流的区块链浪潮所抛弃，各自在自己的小生态中自娱自乐。 如果不是悲剧结局会怎样？

买底要谨慎，钱不是这样赚的。

（本文作者简介：苏宁金融研究院互联网金融中心主任、高级研究员。）

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